中利科技公告，本次募资逾16亿元，上海到济南专线将主要投向甘肃光伏发电项目和波多黎各光伏电站，拟投资金额分别为10.5861亿元和5.828亿元。
中利科技半年报显示，IPO募投的4个项目仅一家达到预计收益，超募资金5个投向中，一个没有达到预计效益，另外4个显示为“不适用”。
对此，程娴的解释是“此事在公告中都有解释”，随后就以“有会要开”挂断电话。9亿元的IPO募资没有换回当初的承诺，如今中利科技又要融资16亿元。其2012年半年报显示，资金链处于紧绷状态。
截至2012年二季度末，中利科技“归属上市公司股东净利润”为1.11亿元，同比增长15.57%。但是，同期的“经营活动产生的现金流量净额”为-3.05亿元，同比下滑389.65%。
中利科技合并资产负债表显示，今年二季度末的货币资金为21.57亿元，但是短期借款为16.94亿元、长期借款为8.9亿元、应付债券8亿元，更重要的是该公司“期末现金及现金等价物余额”仅为12.13亿元，资金链紧张局面一览无遗。
“这就是中利科技连续再融资的原因。”调研过中利科技的一位基金经理说，该公司今年6月末刚进行完8亿元的债务融资，2个月后又开始进行逾16亿元的股权融资，“尽管销售和利润在增长，但是看不到足够的现金回流，我们对其销售持怀疑态度，因此最终没有购买其股票。”
实际上，目前国内的光伏产业已经过剩。往下游走，一是要拼关系，二要拼钱。在上述基金经理看来，没有足够资金，“做光伏电站很容易陷在里面”。
募资投向光伏电站，并不被投资者看好，更令他们质疑的是，上海到济南专线中利科技会将这16亿元增资中利腾辉，然后利用它去做光伏电站。“这个企业是去年从王柏兴手中收购的，王柏兴承诺了业绩保证，现在要用投资者的钱给中利腾辉增资，那王柏兴当初的业绩承诺也应该同比例提升，否则就有‘假公济私’之嫌。”上述基金经理说。
资料显示，中利腾辉是中利科技去以4.82亿元的价格从王柏兴那里收购而来，其中收购股权比例为51%，随后中利科技通过增资将对辉腾电力的持股比例提高到66%。
在中利科技收购中利腾辉时，王柏兴承诺腾晖电力的净利润至少分别达到3130万元、26381万元和36625万元， 如果未达到上述盈利标准，王柏兴需以现金方式向中利科技补足差额(差额部分已经补足)。
问题在于，此次再融资使用的95%是市场投资者的资金，用来增资中利腾辉，上海到济南专线将使得该公司的资产规模扩大近3倍，如果继续沿用王柏兴此前补偿标准，等于是使用市场投资者的钱去兑现自己的承诺。
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