机构选股策略：适当布局低估股
安信证券建议，目前可放眼长远，适当布局低估股。大秦铁路2011年PE为8倍，预期2011年股息收益率将超6%；广深铁路PB仅1倍；铁路物流2011年动态PE已降至20倍以下。铁路板块从长远来看已具备较高投资价值，从分红回报角度推大秦铁路、从运力释放角度推铁龙物流、从多元化经营角度推广深铁路。
http://www.jinanwl.cn/zhuanxianfour.htm 中国投资减点速出不了大事 别摔倒就行国际上“唱空”和“做空”中国的声浪日盛，对冲基金们开始押宝于2012年和2013年中国经济 “硬着陆”的预期。“硬着陆”这个事件未必会发生，但是，只要中国经济中种种不安的因素不断发酵，就足以引起金融市场的情绪波动而使对冲基金大获其利。
的确，历史上主要国家中还没有哪个经济体每年将一半左右的GDP用于资本形成 （投资），中国是个例外。按照今天中国庞大的公共投资计划，这个比例还会进一步提高。经济学家的逻辑是，随着时间的推移，未来银行的坏账、政府的债务和大面积的产能过剩都会发生。
大跌只是情绪宣泄
从已发生的情况分析，中国公共投资基础设施的效益令人忧虑。
http://www.jinanwl.cn/zhuanxianfive.htm 铁道部负债2万亿元，5年才盈利17个亿，这样的资产在现代工商社会被认为是鸡肋般的累赘。京津城际在2008年8月正式开通后，第一年客流量达1800万人次，低于预期的3000多万人次，而这个客流量也是在铁道部停开了京津既有线上所有动车组后才实现的。
当下中国高速公路网的平均月通车量不到50万辆，多数收入不能偿还贷款本息，需要政府大量补贴维持。脱离预期支付意愿和支付能力，这样的投资形成的产出，要么增加原有经济的成本，要么形成政府沉重的债务。
统计局最近发布的《2011年上半年物流运行情况分析》显示，中国的物流成本高出世界平均水平的1~2倍。央视最近搞了个调查，为什么中国的物价高？说是中国的物流成本高，钱都让中间环节收走了。那为什么物流成本高、收费公路多呢？没有继续再问。
其实根子还在投资，建成的项目达不到预期的客流量和车流量，所以就支持不了“薄利多销”的商业模式，只能多设卡、多收费来补量的不足。从专业角度讲，基础设施使用率不足本质就是泡沫，专业术语叫投资的内部隐含报酬率低下。根子还在公共投资效率，效率低下的宏观效应最终都会反映到价格上，这是通货膨胀供给面的逻辑。
当很大一部分的经济活动处于低效率的状况后，宏观上的表现是最后财务的负担都会加到经济中有效率的部门身上。
上海到济南货物运输今年上半年财政收入增长了30%，财政部11日公布的最新财政数据显示，7月份，全国财政收入9864.1亿元，同比增长26.7%，增幅较前几个月有所回落。在银行体系20万亿元资金被冻结的情况下，银行利润增长50%，我们要问这到底是赚了谁的钱？
一边是扩张财政，一边要紧缩货币控制通胀，在政府主导货币创生的经济体中，注定是不兼容的。经济会陷入一种很“闷”的状态，这是股票市场最忌讳的，因为中国实体经济部门的利润正在不断被政府挤压和有泡沫的资本吸走，这样会使投资者预期变得很纠结，大跌只是情绪的宣泄。
